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聚焦生活变迁赚企业成长的钱访信诚周期轮动基金经理张弘

发布时间:2021-10-20 20:15:44 阅读: 来源:黎明液压滤芯厂家

聚焦生活变迁赚企业成长的钱——访信诚周期轮动基金经理张弘

古语有云:致广大而尽精微。对于信诚周期轮动基金经理张弘来说,这七个字同样适用于投资。“长期而言,做投资要把握时代发展脉搏,选择符合未来5到10年社会发展方向的领域,在其中寻觅行业大发展或者行业结构变迁带来的机会。”在张弘看来,内需成为拉动经济主导因素,将产生巨大的消费需求,未来大消费板块将是最大的成长股诞生领域。

看到恢弘的前景后,落实到投资中要分外谨慎。“做了这么多年的投资,我对个股基本面的要求越来越严格。”对于张弘而言,投资是个精细活,每一次出手都要经过深思熟虑,尽可能追求高胜率。

四因素选股提高投资胜率

6年行业研究经验、7年管理投资组合经历,张弘见证了资本市场太多的起起落落。“以前有一段时间对短期业绩增速比较看重,对公司长期竞争力、竞争壁垒等关注不够。”在一次次的反思中,张弘确定了自己的四因素选股法,即关注四大因素:空间、商业模式、竞争优势和护城河。

具体来看,第一,要选择发展空间大的公司。这里的空间大包含两层含义:一是公司所处行业要随社会发展不断壮大;二是随着行业竞争格局变迁,企业占有的市场份额能够越来越大。

第二,搞清楚企业的商业模式是理解公司竞争优势与护城河的基础。例如,消费品一般赚的是品牌溢价与渠道能力的钱,客户黏性相对更强,现金创造能力也较高。

第三,竞争优势也十分重要。与同行业其他公司比,公司是否有无法被模仿的特质,以及这一特质会随着行业发展增强还是被削弱,能否带来市场份额的提升。

“护城河则考察企业面对外部竞争时,其生意模式或者盈利能力会不会受到较大的冲击。”张弘会将长期增长空间大、商业模式好、竞争优势独特、护城河深的公司纳入选股池,并对新的公司或者行业保持跟踪与研究,这个股票池有10至15个子行业。接着张弘从股票池中选出5至6个景气度与估值结合比较好的子行业构建组合,然后保持跟踪与比较,根据宏观经济环境变化,以半年度为单位对组合进行动态调整。

多年的绝对收益经验让张弘更加注重对风险的管理。“一方面,对投资组合中短期估值太高的个股,会采取一定的减仓操作,另一方面,一旦组合中有个股下跌超过20%,将重新审视该股的投资逻辑,如果还是坚持看好则加仓,如果发现了问题则及时止损。”

谋定而后动紧盯大消费机会

对于投资收益的源泉,张弘非常清楚。“站在社会变迁的风口上,才能找到有持续成长性的个股。同时,我对投资胜率要求比较高,这一点决定了我大多数时候从社会生活变迁的角度选择投资标的,因为技术变迁较难研究,对生产方式变革带来的机会把握难度较高。但如果一个大的行业技术发展路线清晰了,优势企业已经较为明确了,我也会去参与。”

就具体的投资机会而言,张弘表示,未来将关注四大方向。

第一,消费升级。70后、80后步入中年,他们可能是中国有史以来最有支付能力的一批人,这其中蕴藏着许多投资机会:自身变美的需求、下一代的消费需求和自身的医疗升级需求等。

第二,人口老龄化程度加深、人群支付能力提高都带来医药与医疗服务的巨大需求。

第三,出行方式变化。特斯拉重构了传统汽车行业,传统车企已经觉醒,都加入电动化、智能化行列。新能源车目前全球渗透率只有2%左右,未来10年具有数倍提升空间,而且中国在电动汽车方面具有供应链优势,上中下游都有具备全球竞争力的企业。

第四,渠道线上化。随着第三方物流业不断发展,以前需要很多年才能完成的中国大市场渠道布局优势,存在被线上宣发和发达第三方物流颠覆的可能,优秀的新进入者如果能够有较高的供应链管理能力及娴熟的新媒体推广模式,可以迅速做大,而老的品牌商如果可以拥抱这种渠道的变化,也会加速自己的发展。

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